ロンドン為替見通し＝ユーロ、米市場休場やECB理事会控え動意薄か

　本日はドイツの7月鉱工業生産とユーロ圏4-6月期GDP確定値の発表が予定されているが、米市場がレーバーデーの祝日で休場となるうえ、今週の10日に欧州中央銀行（ECB）理事会を控えていることで、値幅を伴った動きは期待しにくい。

　ドイツ経済は4-6月期GDPが前期比0.3％増へ上方修正され、金融機関では2026年の成長見通しを相次いで引き上げている。インフラ・防衛支出や輸出の回復が下支えとなり、底堅さが見られる。鉱工業生産が市場予想を上回れば、景気底打ち期待が一段と高まる可能性がある。

　また、ユーロ圏4-6月期GDP速報値では前期比0.4％増、前年比1.0％増と、1-3月期の低迷から持ち直している。今週10日のECB理事会で追加利上げはほぼ織り込んでおり、その後は政策金利を据え置くとの見方が大勢となっている。この前提のもと、確定値が上方修正されれば、景気減速を理由にしたECBの追加利上げ慎重論が和らぎ、ユーロの支援材料となろう。逆に下方修正されれば、9月以降の追加引き締め期待がさらに後退する可能性がある。

　中東情勢を背景とした原油高がECBにとって難しい政策環境を強いている。なぜなら、エネルギー価格上昇はユーロ圏のインフレを押し上げる一方、企業コストや家計負担を増やし、景気にはマイナスに働くためである。したがって市場では「原油高→インフレ上昇→ECB利上げ」という経路が当面ユーロを支える一方、利上げが景気をさらに冷やすとの懸念がユーロの上値を抑える構図となろう。

・想定レンジ上限
　ユーロドルは200日移動平均線1.1634ドルや8月28日高値1.1658ドル。　

・想定レンジ下限
　ユーロドルは4日安値1.1585ドルや90日移動平均線1.1546ドル。


（金）